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资料来源：招股书，华盛证券二、行业概览：人工智能风口，市场规模可期如今全球掀起人工智能发展热潮，各国大力提升相关研发及技术应用，中国被视为全球人工智能革命的先驱之一，拥有全球第二大人工智能人才库，发表的相关论文的全球占比瑶瑶领先其他国家，国家政策及资本的大力支持将从多个方面推动消费电子、城市与社区及供应链的转型。

脱离基本面的上涨资料显示，嘉艺控股为婚纱礼服制造商，于今年2月28日登陆港股市场。此次大跌前，嘉艺控股的股价表现极其亮眼，上市不到三个月涨幅超过四倍。甚至在5月初恒生指数下挫时，嘉艺控股依然稳中有升。然而，嘉艺控股近年的业绩表现及财务数据似乎不足以支持其股价的高速上涨。

资料来源：招股书，华盛证券四、竞争力及风险点：强大技术及客户基础，存在客户结构风险公司持续保持研发高投入，自2071年以来在多项国际人工智能顶级竞赛中获得22个项目的世界冠军，拥有不错的技术优势。另外核心业务在市场上拥有规模优势，快速发展的背后还有强大的股东及客户资源，包括阿里巴巴、蚂蚁金服、小米、富士康、联想在内的国内各领域细分龙头均为公司重要客户。今年上半年前20大客户贡献总收入的比例从去年同期的47%增至57.1%，大客户策略带来的市场集中度进一步提升。

至于医药行业四季度投资机会，我认为医药行业的投资机会都是偏长期的，不会刻意追求阶段性股价波动，也不会特别关心下一周或下一个月哪些股票价格可能会有表现，我们关注的更多是长期股票回报机会以及在这个过程中如何在集中持股和分散持仓、净值弹性和控制回撤等不同的因素中作出平衡。

2017年10月31日，天邦股份公告称决定以2亿元价格收购中国动保20.4%股权。值得注意的是，由于当时中国动保股票处于停牌期，且公司连续3年年报未披露。因此，当时的收购也被称为“双无”收购（中国动保财务未经审计、相关股权价值未经评估）。“在上市公司二级市场股价的基础上折价达成交易价格。”对于交易对价，天邦股份在公告中解释称，中国动保停牌前总市值约102.23亿港元，而收购对应中国动保的估值为9.83亿元人民币，以总股本19.66亿股计算，相当于收购价为0.588港元/股，较停牌前（5.2港元/股）下降88.69%。

实际上，这类“逃废债”行为如今也已经越来越被监管层所重视，并进一步加强监管：信用建设已经列入各地政府的重要工作之中。不仅如此，多地互联网金融协会也已经就此问题展开针对“逃废债”的举措。以北京为例，北京互金协会自今年年初起开始收集“逃废债”人员名单，并一直在进行扩大借款主体逃废债名单征集范围。根据北互金协会的数据显示，自今年2月份起，北互金协会收到31家机构12万名以上恶意“逃废债”行为人名单，一定程度上减少了平台逾期率，增加回款率，有效震慑了社会恶意逃废债行为。